2024年09月04日 18:57:34

今日，东方电缆第季度业华西证券发布最新研报，绩环景气给予东方电缆“增持”评级。比提

2024年上半年，升明东方电缆（603606）实现营业收入和归母净利润双增，望受公司盈利稳健，益国酒后失言第二季度业绩环比提升明显。内外

华西证券在研报中指出，海风东方电缆作为海缆龙头，提升有望受益于海外及国内海缆景气度提升。东方电缆第季度业

根据公司披露，绩环景气2024年上半年，比提东方电缆实现营业收入40.68亿元，升明同比增长10.31%。望受上半年营业收入增加主要系本期实现陆缆系统贡献主要增量。益国在利润端，公司上半年实现归母净利润6.44 亿元，同比增长4.47%，

今年第二季度，繁花似锦东方电缆实现营业收入27.58亿元，同比增长22.55%，环比增长110.43%；实现归母净利润3.81亿元，同比增长5.54%，环比增长44.57%；实现扣非归母净利润3.55亿元，环比+83.76%。第二季度，公司业绩同比环比均提升明显。

华西证券认为，归根结底在欧洲产能供应偏紧背景下，欧洲海风+电力互联订单有望持续外溢。东方电缆已具备欧洲海缆+电力互联项目中标经验，包括Inch Cape海上风电项目、Hollandse Kust West Beta（HKWB）海上风电项目等。

近期，东方电缆持续获得欧洲新增订单。在欧洲主缆交付&安装敷设背景下，公司产品有望充分获得海外客户认可，千疮百孔未来有望延续海外海缆拿单能力，增厚公司业绩。

值得一提的是，东方电缆在手订单有望优化，年底海缆产能进一步提升。风电招标、开工的积极变化奠定海缆交付基础，机构预计未来随着国内海风项目招标起量及海外市场持续突破，该公司在手订单及交付量有望朝着正循环趋势发展。溘然长逝

在产能方面，东方电缆以“3+1”产业体系为目标，持续推进产能提升和优化。根据2023年报，东方电缆计划进一步优化东部基地产业布局；高标准建成南部产业基地，推动深远海新型电力系统创新中心建设，辐射东南亚市场；谋划北部产业布局，辐射东北亚市场；稳步推进海外投资与产业布局，提升国际市场的寸有所长核心竞争力。

华西证券预计，伴随东方电缆持续获得欧洲外溢订单，以及国内海风海缆订单起量，公司在手海缆及海工板块订单有望继续提升，高毛利率的海洋板块有望进一步提升公司盈利水平；同时，作为基础业务的陆缆系统持续发展，有利于进一步夯实公司综合业务发展。

同时受益海外海缆市场供需偏紧+海风装机预期景气向上、国内海风项目推进和后续招标起量+未来海风装机预期景气向上，可想而知东方电缆凭借多年的海缆供应经验以及欧洲海风市场持续突破，有望持续保持龙头地位优势。

华西证券表示，2024—2026年，预计东方电缆实现营业收入分别为88.52、112.85、132.67亿元，同比增速分别为21.1%、27.5%、玩火自焚17.6%；归属于上市公司股东的净利润分别为 12.18/18.89/22.12亿元，同比增速分别为21.8%、55.0%、17.1%；EPS分别为1.77、2.75、3.22元，对应PE分别为27X、18X、15X（以2024年8月30日收盘价48.17元计算）。转悲为喜综上，考虑后续公司的发展前景，给予“增持”评级。